產業
根據Euromonitor 預測，光大證券資料，中國美妝市場2021年成長約9%，其中護膚及美妝支出分別占比為52%、12%。令觀察2021年中國化妝品人均消費金額為 62 美元，而日本、韓國、美國分別為 263 美元、266 美元、310 美元，可知中國美妝人均支出仍較成熟市場低；細看護膚市場方面2021年成長約8%，各品牌份額雖集中度不高，但有向頭部品牌廠商靠攏的趨勢；觀察在疫情期間，實體美妝通路呈現衰退，線上市場反而受惠疫情加速滲透，進而帶動整體美妝市場得以維持成長趨勢，可見中國美妝市場的韌性，預期隨疫情趨緩後，實體通路將逆勢反攻成長軌道，整體市場仍處於成長階段，長期而言，將向成熟市場看齊，隨消費升級，量價齊揚的趨勢。
(資料來源：光大證券)
公司營運
麗豐主攻臉部保養，主要透過招募加盟店的方式拓展市場，根據本公司內部統計 2021 年銷售額約達人民幣 40 億元，約佔中國大陸化妝品市場 0.84%，市占率尚低，麗豐自估在大陸完全飽合的規模可能落在一萬八千家店，顯示仍有成長空間，再投資機會仍佳，另麗豐陸續開闢醫美、電商及美甲市場，惟貢獻尚低，仍需靠既有會員導流。
(資料來源：整理自麗豐法說會報告)
展店情形
營收絕對值及成長貢獻來看，主要集中在已發達地區及小康地區，疫情前單店營收及店數是持續成長的，並未因為中美貿易戰而有所趨緩，然受疫情影響，雖壓抑展店動能，但兩地區店數仍維持淨成長，算表現不俗，惟平均單店營收未回到疫情前的水平，預期隨疫情緩解，實體店將隨之回溫，或將重返到公司規畫的8-10%的店數年成長目標。
受中國疫情反覆影響，各種強力的封鎖措施，導致麗豐加盟店無法正常營運，展店動能也受到抑制，導致整體業績衰退，較去年衰退50%，所幸麗豐自由現金流量充沛，於疫情期間保持正數，且現金佔資產比重維持在60%左右，另負債比控制在50%以下，且流動比更超越疫情之前的水準，判斷其財務體質應足夠安全能撐過寒冬。
(資料來源：財報狗)
未來展望
未來隨中國疫情放緩，麗豐有機會維持往年展店節奏，假設加盟店數達5206店(yoy+5%)及單店營收回到2019年平均新台幣100萬左右，並加計電商及醫美持平2019水準之下，預估營收將達新台幣56億元，以淨利率25%計算，盈餘將近14億元，換算EPS為18元。
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