投資失敗的經驗

說到新產品催化股價，我想談談過去失敗的經驗。
當初想訪振X，是想看他和某知名行李箱廠商合作的電子標籤。從下單10幾萬台到70萬，甚至到上百萬台的標配。
我還從代理商、事務所的朋友double check真的有這回事，算一算eps跳大的機率很高，而且還打聽到幾檔基金持有超多。所以買現貨外，還買了不少權證。

最大問題-美元
這家超級投機的公司，長期賭美元漲，拿收的美元抵押借台幣付成本，公司發言人說美元漲，他們會平掉質押的美元，然後盈餘表現就有機會回復正常，負債比改善。

結果一兩季財報出來負債依然是負債，改變的是內部人持股。
鄭董事在六月時賣掉90張振曜，約500~600萬台幣，觀察鄭董進出場時間對照，發現與股價高低點，有些吻合，區間約介於47~78之間。感覺不對，投信也一直倒貨。
後來營收也開始走弱，還好有發現更好標的福盈科，潛在漲幅較大，所以就認賠換股。

教訓
公司派利多的消息，真的要三思，不是所有新品都是可以改變公司體質的，有些產品獲利很好但生命週期短，更遑論獲利不好的產品了，最重要的是不要開槓桿重壓一黨股票，尤其是像這種每次市場有新產品它都有的，投機性強的公司😂

後記
馮柳：「我不追求深度研究，因为我不认为自己具备深度研究的能力。有些时候，90%的研究成果可能在10%的研究工作里就可以完成，深度研究则是追求最后的10%，当然有时候这可能是决定性的10%。所以，我之前强调要让市场简单呈现出这个关键的10%之后再行动。当你放弃深度研究的时候，你的研究工作量是极大比例降低的。」
經過振x的經驗到今天，我發現自己對深度研究真的不行，尤其自己容易公司派蠱惑。自己比較過去深度研究和隨便研究（至少看競爭者及同業上下游的展望），報酬率也沒顯著差異，因此不再執著把公司看的多透徹。有時候懂太多複雜的東西，不一定提高自己的決策品質，反而助長了過度自信的可能。知道自己的弱點後，策略也要改變，我最近很喜歡找跌到地板（不論是價格或評價）的股票，分產業納入追蹤清單，當股價突破長期均線時，我會看看原本的問題改善沒？財報數據好轉？有沒有事件催化？漲幅三倍於下跌的幅度？內部人或大戶有沒有吃貨？ 至於為何要分產業追蹤，因為大趨勢來的時候，不會只有一擋股票在動，double check 起來比較方便。

晶電20191024

Buy the rumor,sell the fact ！
蘋果說要把ipad和mac改成mini led 一台要至少一萬顆晶粒，包產能是有點扯，但mini led 在中大尺寸的面板衍色性跟oled差不多，價格卻較便宜，lcd廠一堆沒辦法搞oled的，被三爽壓著打的，一定拼命推。
蘋果包場是假催化，老實說包場都要很小心，濱川之前也被惠普包產能，結果筆電賣不好，設備直接空在那邊燒錢。老實說蘋果單沒這麼好吃，可能還要一段學習曲線，成本可能再拉高，不過產業供給面好轉是好消息，主要來自於中國縮減補助，mocvd 拉貨的速度趨緩，像ST德豪之類的，已經開始虧損，沒有技術優勢的企業，只能在照明用的層次掙扎，連mini led 的車尾燈都看不到，最後就被洗出場，難怪三安很急，用樓用人民幣直接來台灣買人買技術。

最近三安的guidance 市场预测：如果在传统的手机等领域实现40% miniLED的渗透率，那么市场就需要1300万片4寸外延片，相当于17个三安的体量，三安光电目前擁有MOCVD機台數約360台。
2018年手機出貨量約14億，四成則為5.6億 一台手機4000顆晶粒則需要22400億顆：17家三安，得三安一家供應1300億對比市佔率约占全球芯片产能的19.72%（官網）
2018年iPad出貨4,300萬台 市佔率38%
2018年macbook出貨1800萬台 市佔率7%
假設蘋果平板和筆電只有5%滲透率（全市場滲透率2.25%），則需要305億顆晶粒，約吃掉4.6%的市場供應量。晶電持有MOCVD機台達480台以上，是台灣最大的，換算下來包產能短期內不會發生。
假設所有筆電和平板的市場其中4%採用mini led，則20%產能會被吃掉。
晶電投信連買超三天都是千張以上在敲。千張以上的股東人數回升到94人。
目前本淨比0.66倍處於評價低檔，除了毛利率改善轉正外，現金流還是為負值，營運週轉天數仍處於高檔。營收也無衰退趨緩的現象。