華通摘要

Apple營收貢獻50%~60%，

手機營收:iphone 80%/ 中系手機20%。

華通衛星產品，天上地上板計市佔率90%，

比重從9%，暴增至20%，需求頗強。

有望把華通帶離蘋果箝制?

ai ready的手機PCB，相對高階ASP較好，

感覺產能利用率能keep，
傳統旺季是Q3~Q4，

長線毛利率要提升，

depends on新產品(LEO、server、switch...)。

source:華通法說簡報

2024年因為衛星相關營收跳大且毛利率又佳，

讓其能克服手機&PC不景氣的時期，

若衛星趨勢持續成長應能讓華通，擺脫消費性電子存量的泥淖。

source:fugle

產能分布
大園for 衛星，蘆竹 for iphone，惠洲 for 打線/軟板/軟硬版
重慶for 高階HDI ( apple )，
泰國for 低軌衛星版，預期比重會再提升。
泰國規劃滿載月產值3億，如果衛星客戶不錯會在上修。
若泰國run起來，毛利率感覺還有空間往上(人工相對便宜)

目前統計泰國廠已投資30億元，

按照華通ROA平均6%~7%，泰國年獲利或能上2億。
另負債比有下降從60%->50%，未來配息率可能提升。

外部指標

衛星除可滿足部分地區(包含遠洋和航空)上網用以外，

也可供自動駕駛用，

Tesla就不用說，當然是供自己車款用。

亞馬遜發衛星，部分原因應該是for物流用。

另外豐田也要跟進發衛星，以趕上自駕車趨勢。

Starlink satellites (target 42,000)
2023-> 5,500
2024-> 6,764 (+1264 or +1900) *
2025-> 8,000 (+1600 or +2400) 昇達科說yoy+30%

*網路統計數似乎有不同版本落差。

Kuiper satellite (AMZN)
2025->1,000 ?

原本Kuiper申請在2029年前，

發射3,236顆地低軌衛星。

另依照美國聯邦通訊委員會（FCC）的發射授權，

Kuiper必須在2026年前發射至少一半，即1,618顆。

source: Amazon Kuiper申請低軌衛星發射

看起來衛星需求不弱，期望值應該能再拉高。

總結，

2025年僅兩家發射量就有2600~3400顆(yoy+30~100%)

在各國政策、客戶需求推波助瀾下，

未來每年應該有四千顆的機會

若單純考慮衛星產品，

或有帶動整體營收成長6~20%效果，

又蘋果想在AI賽局不輸，

而有點認真推新品下，

把自家產品的HDI升級一番(for AP和memory)，

使HDI ASP提升。

市場所共識的 EPS，似乎不難實現?