2025年3月31日 星期一

關稅的底價是多少?

假設川普想用關稅解決財政問題, 以此命題計算關稅稅率目標值: 2024財年美國財政收入約為4.9兆美元, 支出約為6.8兆美元,赤字約為1.9兆美元。 假設2025財年的財政赤字仍約為1.9兆美元, 美國2024年的進口總額約為3.3兆美元, 若要通過關稅增加1.8兆美元收入, 平均關稅稅率需提高到約58%(1.9兆 ÷ 3.3兆), 如果真的課到58%,那麼可能跌破前低(bear case) 若回顧川普首任(不考慮2020年疫情影響) 2019財年赤字1兆以此做為目標, 那麼關稅預計需要到27%。 猜第一梯隊的關稅可能低於27%, 甚至逼近當初大眾猜想的15~20%, 另外第二梯隊、第三梯隊可能高於30%, 或按照中與非中群設算: 中國佔美國進口額13%*關稅40% 非中佔美國進口額87%*關稅25% 藉以調配達到27%目標, 最終或以40%為中美關稅終值做收? 後續財政若如預期好轉,債券供給量將因此被下修, 美國政府再融資利率或能降低,藉此降低利息支出, 民眾的融資成本也因此下降, 省下的錢,可能拿去補貼減稅方案, 或部分降低盟友關稅? 也因為減稅以及民眾的融資成本降, 或可刺激GDP成長,讓債務佔GDP比重下降, 美債需求能同時回升?

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