關於豐泰的想法

從網路資料知道Nike是豐泰最大客戶，佔其營收約8成，豐泰為Nike生產約1/6的鞋款。

(source: 運動風正夯，來了解製鞋產業吧)

然而從外部資料推敲其滲透率，似乎跟網路資料的1/6有差異，

以Nike最新財年的報表來看，Nike近兩年鞋類營收為USD 31~35 billion，

假設鞋類ASP 為USD 32，那nike一年銷售約9.7~11億雙鞋。

對照豐泰一年產能約1.3億雙，假設其中的8成賣給Nike，約1億雙來看，其滲透率僅約10%，

實際賣了多少給Nike，或許只有內部人才能知道，

從上述資料大概可推敲，豐泰或還有空間提升滲透率、市佔率。

(source: Nike 2023 annual report)

豐泰較為吸引人之處，是其優秀的ROE 30%-40%，且遠遠優於同業表現。

從豐泰發跡的故事便知，其與Nike合作關係融洽，十分貼近客戶的發展腳步，

在跨國管理上，克服文化差異，將好的管理經驗複製到世界各地，

綜上，大概可知道豐泰的ROE優異(或競爭優勢)來源有二：

一、良好的客戶關係

二、優異的管理能力

(source: 財報狗)

得益於前述優勢，加上相對低的客戶滲透率，

讓豐泰表現備受期待，隨Nike推行精簡供應鏈策略，

處在Tier 1地位的豐泰，高機率能提高客戶份額。

假設從目前的滲透率10~16%提升至20%，

豐泰或有近25~100%的成長空間，

若疊加Nike 以CAGR 6%增速和非nike客戶的貢獻，

我猜豐泰潛力應該不只如此。

(source: 財報狗)

對照近期Nike發布偏樂觀的展望來看，

應不難猜測，清庫陰霾似乎已經在最後階段，準備重返成長之路，

剛好2024奧運的需求催化，或許能期待豐泰的未來一年有好表現。