如果要認識南亞科，就要看利基型dram，老實說dram是啥我不能清楚說明，也沒業內的專家清楚，但我會試著去學習市場關心什麼？大概就供需、報價，所以我只追蹤上述兩點，然後比對資訊在南亞科的股價反應，今年以來都是說會跌價庫存過高，但南亞科就是不怎麼跌，而最近傳出有要漲價，而股價已領先漲破區間，判斷應該有人先進場了，然後再看看神秘金字塔發現，南亞科大股東人數開始提高，推到這裡，應該可以有利空出盡的小結論。
最後是想像，IC Insights推估2021年 dram雙位數成長，漲價動因應可成立並延續，沒有實際評價，也可以猜出他動能方向應該是往上的，有一定機率重演供不應求的故事，把南亞科再一次催高，這時候我可能會先做個初始部位2%，等資訊開始發散，法人調高目標價，讓部位獲利有出來，再考慮是否要雙倍加碼。
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| (資料來源：google 新聞) |
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| (圖片來源：NIKE) |
先說結論：因為3D網布鞋面大流行，造成營運陷入衰退的逆風已過。近年設計回到人造皮、TPU上，2021主打的鞋款漸漸沒有網布鞋，或受戶外運動回溫等因素催化，可能讓三芳均質回歸到EPS 2。但仍需注意油價變動，2018曾因油價大漲20~40%，造成成本反應不及而侵蝕毛利率。
公司簡介
“三芳最大客戶為Nike，2020年1~8月佔營收比重達40.8%，第二大客戶為Adidas佔比11%，其餘客戶包含New balance、PUMA、亞瑟士等。...隨著前幾年流行起網布、編織布產品，三芳亦進攻「NOSEW SKIN」，可包覆在網布、編織布外層，增加支撐性以及防水性，目前該產品佔三芳合併營收比重逾2成...從2019年開始，鞋類的流行又從編織、網布轉回皮革類，公司預期NOSEW的成長力道會趨緩。”(資料來源：三芳H2營收逐月回溫)
從去年開始營運就有谷底翻，呼應下游客戶改設計回人造皮、tpu的趨勢，然毛利率最好的無車縫tpu，佔比還是沒上來，再加上營收規模未達單月8億，因此整體毛利率還有進步空間。不過2020q3毛利率開始上到24%，營益率9%，若沒匯損影響，已有機會到單季eps 0.4。
寶成暫停無薪假，補庫存的需求，讓三芳月營收跳增到8-9億，預期2021疫情好轉、戶外運動增加，提高運動鞋需求，應該可讓三芳回歸均值，可能回到過去EPS 2 左右，甚至更高。
但仍需注意油價變動，2018曾因油價大漲20~40%，造成成本反應不及而侵蝕毛利率。
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| (資料來源：財報狗) |
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| (資料來源：三芳109年報) |
