被動元件的亂想

雖然國巨在第四季保守，工控尤差，
進而帶賽類似品項的信昌電表現，
然細究與國巨不同之處，

是信昌電、華新科主要營收在亞洲，將使他們表現有別於peers。

國巨歐美工控差或許是因歐洲車系銷售差勁而影響工業支出，
美國則仍受高利率之害而支出保守，
皆使國巨近年併購的歐美子公司(工控、車用)表現不佳，
但反觀中國電車尤強且正侵蝕歐美車市占率，
加上中國灑幣財政支持較他國猛力之下，
或可讓低迷的中系廠商工業支出回溫，
帶動信昌電、華新科較他廠樂觀。
另再觀察台達電(乾坤)的被動元件展望保守，
或跟其iphone需求下修有關，
然反觀安卓手機，AI功能領先之下，表現相對亮眼，
反而可期待以亞洲客戶為主的華新科、信昌電表現超越其他peers。
一點亂猜，請別當真。

USB給價12X的邏輯?

 "中租表示，中國人民銀行為刺激當地經濟，
祭出寬鬆貨幣政策以降準、降息並進的方式，
意圖力保今年度中國GDP成長率在5%以上，
公司一方面可望受惠於中小企業景氣的回升復甦、
另一方面則有在當地取得資金成本下降，兩相來往之下，
在中國的營運成長力道將有機會觸底反彈。"

source: 中租-KY前三季賺逾一股本 各區域營運齊揚

感想
1~9月 EPS YTD -6.6% 對比1~3月-17.2%、1~6月-8.5%，減幅趨緩中。
細看9月單月EPS yoy已持平，

後續未看先猜第三季法說guide樂觀的機率高。

USB的開始調升中概白馬的目標價，

在看多中概氣氛之下，
不知道有沒有機會在年底前看到USB網媒轉向呢?
到現在還是看不懂USB給價12X的邏輯...

唯有台積能超越台積?

 "台積電基本上已經可以壟斷整個晶圓代工市場，對於定價策略有沒有什麼看法？
定價策略會依據客戶的需求看法，共同商討定價策略。

台積電的毛利率或許比客戶高，但是你仔細看龍頭 AI 公司的毛利率，還是比台積電高。

當前晶圓代工已經進入 2.0 版本，不僅是代工，也要走入封裝，

雖然代工的市占率高，但考慮到封裝市場，

台積電的市佔率並不算特別高，所以討論反壟斷的議題，有點言之過早。"

source: 台積電 2024Q3 法說會（10/17）摘要

感想
"獨占企業為自保而說謊。因為他們知道誇口壟斷會引來查核、

監管和抨擊。因此想要持續保有獨占利潤，

他們通常會誇大競爭，想辦法掩飾獨占地位。"

source: 《從0到1》

希望台積電用封裝產線掩護成功，不然等美國總統選舉完，
或將面臨司法調查風險了...
在三星和intel的先進製程演進上掉隊後，
台積電競爭壓力減輕，應該會開始壓ASML的設備價，

後續折舊壓力會減輕，有助於成本面改善。

(Q4都要摸到60%了，激進一點，長期有機會追上客戶NVDA嗎?)

也因為對手掉隊，資本支出密度續降機率高，payout ratio或再提升
或許能再看到各家sell side fomo上修潮吧?

但2025年上半年可能面臨基期風險，
上次PE 30不久就見高掰了...若再次看到可視為逃跑訊號?