update華通

華通2月營收mom沒很高， 1-2月合併來看也僅yoy+3.8%，
看起來似乎不及格，
就管理層給的資訊來看，應該是SMT這邊掉很多影響所致，
主係客戶不想在中國做SMT，但移出中國的話，
華通似乎沒啥產能去做SMT，
畢竟smt 偏服務性質，毛利率本就不高，
放點單，讓吃緊的人力去做相對高階的產品，
亦不無不可。
若前述為真，營收規模還能跟24Q1差不多，
猜應該是衛星版或Sever、Switch用版等，

guide比較強的產品撐住，

若Sever、Switch用版放量，
可能會使網通應用比重將從2-3%拉高到5-10%，

目標能否達成？先且戰且走...

如此毛利率或有驚喜往上墊，
那麼bottom line的yoy 可能滿漂亮的？

觀察一般股票版討論的營收，偏悲觀居多，
然因為之前幾場華通早已給過guide，
營收成長慢早已price in 吧?

24Q4 EPS 1.39 全年4.7 略遜於共識平均值4.87。
但毛利率已達16.3% 營益率8.9% 比Q3高峰還低，
跟以往Q4表現屬全年度最佳的慣性不同，
猜可能跟泰國新產線試量產有關？
不過好消息是管理層多加碼投資泰國，
新增投資額跟第一期差不多，
或許是客戶commit了什麼，亦或者量產良率達標，
才讓管理層一改之前的保守看法，
願意開始投入第二期擴廠?
如此在估計衛星營收貢獻上，
大眾原本都用泰國廠一期的滿載營收估計衛星產品成長率，
現在要投第二期了，能否讓大家調高預期呢？

總結，大家比較期待的，應該是泰國廠量產是否順利，
如果Q2營收沒起來，那麽才有可能引出法人得失望性賣壓，
屆時再考慮動作應也不遲？目前華通持股水位已然偏高，
後續規劃上先hold著，若賣壓沉重，或考慮接點刀，
以維持持股比重為原則。