被雷不是第一次

美利達24年虧損2.34元，
歐洲歷經兩年去庫過去，已在復甦。
美國較無通勤電動車庫存去庫影響，回得比較快。
中國去年基期高，今年有壓力，要等4月旺季回溫，
才能看得清楚。
->雖然管理層不給預測，
但大致同意shimano之前的guide，
亦即歐洲和美國大約10~18%的成長。
整體營運轉強，1-2月已經好滿多的，3月偏樂觀。

FY25/1月出貨數字 
台灣廠EBIKE: 17,650台 (ASP: 2,617 USD); 

台灣廠PEDAL:13,177台(ASP: 1,348 USD); 

中國內銷: 31,370台 (ASP:1,543RMB) 
FY25/2月出貨數字 
台灣廠EBIKE: 14,058台 (ASP: 2,380 USD); 

台灣廠PEDAL: 12,257台(ASP: 1,321 USD); 

中國內銷: 37,892台 (ASP: 1,701RMB)

台灣
庫存從24Q4 40幾億掉到25Q1 30億有明顯下降，
淡季目前日產1300輛比去年1000多300輛，
中國
庫存10~20億，因為有歐美 overbooking的經驗，沒跟著fomo，
有控制庫存量只常備9萬多台，2月有通勤用車起來，
但無法確定是否真的回溫，在旺季前仍保守看待
其他歐美庫存4X億
SBC24年接近損益兩平比例大概虧2%，
毛利率有比去年初攀高。
其營收2022年、2023年是高峰，2024年掉了8%，
管理層說今年有頗強的車款要上市，感覺能賣得好?
減損金額中遞延資產減損金額與商譽減損金額比例各半，
因為所得稅可抵稅額太大，保守不預期可抵完，故提列減損。
商譽則是因為疫情缺車太嚴重，SBC想搶市占，

高價買了不少通路商，現在只能在低谷吃筍。
過去SBC就有不下一次的暴雷紀錄，
例如2024年大提存貨跌價損失，
或2017Q4因美國稅改認列一次性特殊所得稅費用造成由盈轉虧...

短期可能悲觀，長線仍要看其獲利仍否使阿達價值上升。

感想
自己判斷整體仍偏樂觀，

要在谷底洗大澡我懂，但這種洗法是用鋼絲絨在洗的?

關於預期外的商譽減損，請AI摘要幾個研究，
說短期都有5~15%的修正，看起來要坐穩了...

本次低谷不少廠商清算或被併，或打折出清換現金，

幾家大牌子都不見了，

但從歷史的長河看，也只是循環的一小部分。

美利達&SBC也多次在循環中，

遭逢打擊，後續也能康復出院，

並提升市占率及營運規模。

觀察前次2001年暴雷虧損事件，

2002年美利達就轉盈，

且股價上漲89%(同年大盤下跌19%)的經驗來看，

若今年轉盈或能否極泰來，
就諸多跡象表明，整體產業已在復甦，
猜能賺錢的機率不低。

短期會怎麼演我不知道，

然借鏡歷史，

2002年的戲碼應不難在今明兩年重演。

雖然部位已大，但水位上限有控，
規劃上，還是以低接維持2X%比重為主。
但大眾還是要自行判斷為主囉，別跟我單比較好，
若和我對做，或許報酬率會不錯XD