2024年-5.36% 過度自信的一課，滿招損，謙受益

儘管痛苦，也要記錄2024年報酬表現為何大不如預期，

有一點安慰的是加計美股(正報酬59%)後，投組整體至少還有正報酬2.48%..

錯在很有自信重押中租達組合的60~70%，
在9月中概噴出時報酬率一度達65%，還沾沾自喜，
但後續11月開自結，因增提壞帳，
單月EPS僅剩0.8元，
導致市場對其更加悲觀而失勢，
也因為資買關係所以直接跌掉了60%的報酬率。
終於嚇醒，再強的公司，仍抵擋不了大環境或政治打壓...

反省自己錯在過分重壓單一股票，
沒有防呆機制，致使落入過度自信的險境。

展望2025年或更遠的未來，

為避免再度落入過度自信的窘境，

故會控制單一持股水位不超過15~20%，

未來還是會用左側去做投資，
自估左側投資或多或少能彌補資訊的劣勢，

但為避免持股有底底破的狀況，

若不是超級悲觀就不建大倉，

如果已經建到大倉15~20%，仍下跌近20%，

可能隱含自己看錯，故就會減持觀望。

另外韋峰教練靜心投資提到：

「你做了一件好事, 到處跟人家說, 貪心一起來,

 你未來的投資決策就差, 

每年的報酬率就從20%降到12%(假設), 

同時更重要的, 宣揚之後, 你的總體心的能力(功德)就下降, 

長期人生的各項結果, 也都會變差...」

反思「滿招損，謙受益」，道理真實不虛，

從年初的滿到年尾的損，心有戚戚焉。

當初發願要像了凡先生一樣，斷惡修善，改變命運，

卻因順境起了貪念，進而牽引各種嗔、癡等妄念，

乃至於偏離中道，

原來自己就是那個扼殺自己福報的兇手，

懺悔自己做了不少有違佛陀教誨的事，

丟失了初心，頗為慚愧...

感謝佛菩薩，這一課收穫頗豐，

考量自身福德不足，為避免再損及福分，

就不再發炫耀文了，但也不會就此畢業。

或許轉凡成聖前，仍有受業力牽引而退轉願力的風險，

但我相信本具的佛性，還有佛法及佛菩薩的引導，

在新的一年或更長遠的未來，

一樣能願心不退，持續精進，改變命運。

希望自身經驗能幫到大眾，
祝大眾新的一年能福慧增長，心安自在。

敬鵬20241218

車用營收八成，其餘為通訊與工業應用
客戶回饋歐美車市能持平就不錯了，
泰國廠以後比例會上升較快，為主要capex的方向，
目前以消費為主，以後泰國汽車板比重會越來越高。
整體汽車板要回溫較難，所以開始去做其他事業的板。
至於車廠競爭會不會去降價?
公司回應PCB占車用電子才3%，以求穩定為主，
大幅砍價效果不大，但還是每年會降一點價。
歐洲車市面臨的問題是：
碳標準提高，傳統車廠做油車是賺錢的，
但賣太多會被罰，做電車又會賠錢，
導致產能配置上的困難，
市場上大家還是會想買電車，
但車價太貴且充電不方便，
所以供需兩端都縮手。
瓶頸還是電池成本太高(可能要降續航力)，
還有ADAS要提升。
中國車市：
電車能衝這麼快，是因為政策推波(補助、一線城市不發油車牌)，
用電便宜，另外充電樁相對完善所致。
美國車市：
川普上任，可能補貼油商，讓油價降下來，油車有可能會回升。
伺服器版難做，原因是要先蓋廠再去爭訂單，沒有訂單，

產能就空著，沒有富爸爸很難度過，

因為有進入障礙，所以現在幾乎是寡頭獨佔。

低軌衛星版:
各國有國防議題，所以偏好發展自家衛星，
分成中、歐、美三大派，
印度偏好跟歐洲oneweb合作。
中國衛星以後應該也是一兩千顆在發射。

匯率影響毛利率大(還有銅價波動也會，但他沒講)

sourc:113.12.18--敬鵬(2355)法人說明會

美利達20241219

第三季存貨上升主要是for歐美高價款，
12月中下旬已經量產，營收認在一月、二月（船運所致）
歐美經銷商給的展望都向上，看起來還行。
中國:

低階款有庫存壓力，但佔美利達營收10%，所以影響不大，

中高階因為shimano零件產能有限，所以有限制到供給。
公路車需求有起來，運動風氣仿效歐美，使asp上升，看起來算剛需。
還是有夜騎晨騎，沒受到鄭州禁騎事件影響，

不預期明年中國營收會正，毛利率大概扣0.幾%，影響不大。
銷售11月開始到2月是淡季，3月會起來。
工廠端為客戶趕春季出貨，故第四季比較旺，
SPC今年還是虧損，營收整體穩定，明年看起來正向，

去化庫存速度領先其他peer（美利達自有品牌去庫速度在中間），
整體歐美折扣漸少中，庫存25Q2會回到正常，

目前歐洲庫存壓力大的是城市車、通勤用車為主。
3Q24台灣廠EBIKE: 40,939台 (ASP: 1,934 USD); 

台灣廠PEDAL: 47,827台(ASP: 1,399 USD); 

中國內銷: 378,591台 (ASP: 1,938RMB) 
今年做的是市場有需求的新車款。
公司短期內不會投資越南，美國貨是從台灣出，

整體重點在中高階，關稅壓力還好。
目前沒有併購經銷計畫，仍以持有歐洲經銷股份為主，

也沒有新增入股經銷商家數，維持跟既有代理商合作，
歐洲還是以中高階為主，不太因補貼取消而影響。

感想
看來自行車正朝著市場最喜歡的劇本走，
亦即歐美復甦cover中國衰退，至少美利達的劇本算不錯，
其他peer中低階偏多，就後市來看可能復甦稍慢吧？

習氣的束縛

今日早晨看了格蘭修行日記「如何將原子習慣運用在財佈施？強勢逆轉低迷運勢」

格蘭提到修行得到利益後，財富現前後，開始怠惰的經驗。

感謝格蘭分享，反思自己也因為順遂後，習氣開始束縛自己，使自己隨順貪嗔癡，

進而造業或做了錯誤的決定，招致現在投資不順的果報。

自己真的很愚痴、驕慢，只有一點點微不足道的成績，就自誇驕傲。

寫下這篇心得，希望提醒未來的自己，不要再犯了。

投組調整

租賃雖有受惠大陸降息，

但台灣CPI明年還未有跡象能退到1.5%讓楊降息，延滯率也下不來，

另可能有法規風險，致使放貸scope受限(如原車融資就被砍)， 進而可能導致成本端的利率無法轉嫁，利差可能收窄的風險。

反觀自行車，照目前庫存降低速度，
估計在25Q2旺季就能回到疫情前水平，
或能催化一波，猜發酵時點更近，

考量風險報酬比差不多，

故減持租賃和眼科增持自行車。